Bitcoin je 4. septembra naglo pao ispod 80.000 dolara nakon što su novi podaci sa američkog tržišta rada pokazali znatno snažniji rast zaposlenosti nego što su ekonomisti očekivali.
Američka ekonomija dodala je 162.000 novih radnih mesta u avgustu, skoro tri puta više od očekivanih 56.000. Tržište je odmah povećalo očekivanja da bi Federalne rezerve mogle ponovo da podignu kamatne stope, što je pritislo Bitcoin i drugu rizičnu imovinu.
Bitcoin pao sa 81.335 na 79.654 dolara za samo nekoliko minuta
Neposredno pre objave izveštaja BTC se trgovao oko 81.335 dolara.
U samo jednoj petominutnoj sveći cena je pala na približno 79.654 dolara, što predstavlja pad od oko 2%.
Kasnije se Bitcoin delimično oporavio i vratio iznad 81.000 dolara, dok se tokom prethodna 24 sata kretao između približno 77.661 i 82.108 dolara.
Američka ekonomija dodala 162.000 novih radnih mesta
Glavni razlog za tržišnu reakciju bili su veoma snažni payroll podaci.
U avgustu je otvoreno 162.000 novih radnih mesta, dok je konsenzus ekonomista bio svega oko 56.000.
Stopa nezaposlenosti ostala je nepromenjena na 4,1%.
Podaci za prethodne mesece takođe su revidirani naviše. Jul je prvobitno pokazivao gubitak od 23.000 radnih mesta, ali je kasnije ispravljen na rast od 21.000. Jun je povećan sa 20.000 na 31.000 novih radnih mesta.
Rast plata ostaje solidan
Prosečna zarada po satu porasla je 0,3% tokom avgusta i približno 3,1% u odnosu na isti period prošle godine.
Prosečna radna nedelja blago je povećana na 34,4 sata.
Sve zajedno pokazuje da američko tržište rada ostaje znatno otpornije nego što se očekivalo.
Zašto je dobra vest za ekonomiju loša za Bitcoin?
Na prvi pogled može izgledati nelogično da Bitcoin pada kada američka ekonomija objavi dobre podatke.
Problem nije snažno tržište rada samo po sebi.
Problem je ono što takvi podaci znače za Federalne rezerve i kamatne stope.
Ako zaposlenost ostane snažna dok je inflacija i dalje iznad Fedovog cilja od 2%, centralna banka ima manje razloga da strahuje da će visoke kamate izazvati veliki rast nezaposlenosti.
To Fedu daje više prostora da kamatne stope zadrži visoko ili ih čak dodatno poveća.
Šansa za septembarsko povećanje kamata skočila na 59%
Pre objave payroll podataka tržište je procenjivalo šansu za povećanje kamatne stope u septembru na približno 52%.
Nakon izveštaja verovatnoća je porasla na oko 59%.
Istovremeno je prinos na dvogodišnje američke obveznice porastao za oko 5,3 bazna poena na 4,39%, dok je desetogodišnji prinos dostigao približno 4,782%.
Indeks američkog dolara porastao je oko 0,3%, na 99,23.
Visoki prinosi predstavljaju problem za BTC
Kada državne obveznice nude više prinose, investitori mogu da ostvare relativno atraktivan povrat uz mnogo manji rizik nego kod kriptovaluta.
To može smanjiti količinu kapitala koja ulazi u Bitcoin.
Istovremeno jači dolar obično pooštrava globalne finansijske uslove i smanjuje likvidnost dostupnu za rizična ulaganja.
Zato je kombinacija:
viših kamata + viših prinosa + jačeg dolara
uglavnom negativna za Bitcoin u kratkom roku.
Likvidirano oko 200 miliona dolara long pozicija za sat vremena
Makroekonomski pad dodatno su ubrzale leveraged pozicije.
Tokom otprilike jednog sata nakon objave podataka likvidirano je oko 200 miliona dolara long kripto pozicija.
Ukupne kripto likvidacije tokom 24 sata dostigle su približno 757 miliona dolara, uz rast veći od 200%.
Kada Bitcoin počne brzo da pada, berze automatski zatvaraju visoko zadužene long pozicije.
To stvara dodatnu prinudnu prodaju i može značajno ubrzati pad.
Glavni uzrok ipak nije leverage
Likvidacije su ubrzale pad, ali ga nisu pokrenule.
Prvi katalizator bila je promena očekivanja u vezi sa monetarnom politikom Feda nakon mnogo snažnijeg izveštaja o zaposlenosti.
Tek nakon što je BTC počeo da pada, leverage je dodatno pojačao kretanje.
Zona od 78.000 dolara postaje veoma zanimljiva
Dodatni faktor koji trgovci sada prate jeste tržište Bitcoin opcija.
Za opcije koje ističu 18. septembra, trenutni takozvani max pain nivo nalazi se oko 78.000 dolara.
Max pain predstavlja cenu na kojoj bi ukupan iznos isplata vlasnicima otvorenih call i put opcija bio najmanji.
Važno je da to nije prognoza da BTC mora pasti na 78.000 dolara.
Nivo se može menjati kako trgovci otvaraju i zatvaraju pozicije.
Istek opcija dolazi samo dva dana nakon odluke Feda
Datum od 18. septembra posebno je zanimljiv zato što se nalazi samo dva dana nakon sastanka Federalnih rezervi 15. i 16. septembra.
To znači da će veliki broj opcijskih pozicija ostati otvoren tokom same odluke Feda.
Ako centralna banka iznenadi tržište ili zauzme agresivniji ton, volatilnost bi mogla značajno da poraste.
DWF Labs vidi 78.000 dolara kao važan nivo
Martin Lee iz DWF Labsa istakao je da snažni payroll podaci povećavaju strah od novog povećanja kamata.
On je posebno izdvojio 78.000 dolara kao trenutni max-pain nivo za septembarske opcije.
Bitcoin se pre objave podataka nalazio oko 4% iznad te cene, ali se razlika brzo smanjila nakon pada ispod 80.000 dolara.
I zlato palo nakon izveštaja
Bitcoin nije bio jedina imovina koja je negativno reagovala.
Zlato je nakon podataka palo približno 2%, prema oko 4.383 dolara, dok su prinosi na američke obveznice i dolar krenuli naviše.
To pokazuje da se reakcija nije odnosila samo na kripto-tržište.
I Bitcoin i zlato trenutno veoma snažno reaguju na promene kamatnih očekivanja i prinosa na obveznice.
ETF kupovina ipak pomaže Bitcoinu
Jedan od razloga zbog kojih se BTC brzo oporavio iznad 80.000 dolara jeste snažna potražnja preko američkih spot Bitcoin ETF fondova.
Dana 3. septembra fondovi su zabeležili čak 730,8 miliona dolara neto priliva.
Dan ranije prilivi su iznosili oko 101,1 milion dolara.
BlackRockov IBIT sam je 3. septembra privukao približno 454 miliona dolara.
Ovi prilivi trenutno predstavljaju značajnu protivtežu makroekonomskom pritisku.
Kupci su za sada apsorbovali pad
Činjenica da se Bitcoin nakon prvobitnog pada ispod 80.000 brzo oporavio pokazuje da spot potražnja i dalje postoji.
Veliki ETF prilivi uspeli su da apsorbuju deo prinudne prodaje nastale likvidacijom leveraged pozicija.
To je pozitivan signal, ali ne garantuje da će podrška opstati ako Treasury prinosi nastave da rastu.
Sledeći veliki događaj je CPI
Payroll izveštaj pokazao je da je tržište rada snažno, ali još nije definitivno odredio šta će Fed uraditi.
Sledeći veoma važan podatak biće američka CPI inflacija za avgust, čija je objava zakazana za 11. septembar.
Ako inflacija bude viša od očekivanja, tržište bi moglo dodatno povećati verovatnoću rasta kamatnih stopa.
To bi moglo ponovo da pritisne Bitcoin.
Slabiji CPI bi, sa druge strane, mogao da smanji strah od povećanja kamata i vrati BTC prema višim nivoima.
Tri stvari koje sada odlučuju smer Bitcoina
Za Bitcoin će u narednim danima posebno biti važno da li će:
- Treasury prinosi nastaviti da rastu,
- ETF fondovi nastaviti snažne kupovine,
- BTC uspeti da zadrži zonu oko 78.000–80.000 dolara.
Ako ETF prilivi ostanu jaki i prinosi se stabilizuju, Bitcoin može ponovo da napadne područje iznad 82.000 dolara.
Ako prinosi nastave da rastu i očekivanja za povećanje kamata dodatno porastu, pritisak prema 78.000 dolara može se nastaviti.
Zaključak
Bitcoin je pao ispod 80.000 dolara nakon što je američka ekonomija u avgustu otvorila 162.000 novih radnih mesta, skoro tri puta više od očekivanja.
Snažni podaci povećali su tržišnu procenu verovatnoće septembarskog povećanja kamata sa 52% na oko 59%, dok su Treasury prinosi i dolar porasli.
Pad je dodatno ubrzalo oko 200 miliona dolara likvidiranih long pozicija u samo jednom satu.
Ipak, BTC se brzo vratio iznad 80.000 dolara zahvaljujući snažnoj spot potražnji i velikim ETF prilivima.
Sada će posebno biti važne zone 78.000 i 80.000 dolara, objava CPI inflacije 11. septembra i odluka Federalnih rezervi 16. septembra.
